Bruselas, Bélgica / París, Francia. – Los líderes de la Unión Europea han identificado la infravaloración del yuan como un factor determinante del déficit comercial récord del bloque con China —que alcanzó los 359.900 millones de euros en 2025 y se traduce en un desequilibrio de casi 1.000 millones de euros diarios—, mientras Bruselas comienza a explorar mecanismos para hacer frente a lo que considera una práctica que abarata artificialmente los productos chinos en el mercado comunitario.
«Una moneda artificialmente baja es una ventaja para quienes quieren mejorar su posición en la competencia económica», declaró el canciller alemán Friedrich Merz tras la cumbre del Consejo Europeo del 19 de junio, en la que el asunto ocupó un lugar destacado, al igual que en la agenda del G7 celebrado la semana pasada en Francia.
La moneda china, bajo sospecha
Según un informe del Haut Commissariat à la Stratégie au Plan, órgano consultivo del Gobierno francés, la infravaloración del yuan se sitúa entre el 20% y el 25%. Aunque no existe un método universalmente reconocido para determinar con certeza si una moneda está sobrevalorada o infravalorada, la valoración de que el renminbi (RMB) está claramente infravalorado está hoy ampliamente compartida, también entre las instituciones internacionales.
En teoría, los superávits comerciales de China deberían generar demanda de yuanes y provocar una apreciación de la moneda, pero no es así. Alicia Garcia-Herrero, experta del laboratorio de ideas Bruegel con sede en Bruselas, explicó que China impide que su moneda se aprecie más rápido al no repatriar todos los ingresos de sus exportaciones al territorio continental. «Se quedan en Hong Kong y no se convierten en RMB», señaló.
¿Cómo afecta al comercio entre China y la UE?
El déficit de la UE con China alcanzó en 2025 la cifra récord de 359.900 millones de euros, y por primera vez todos los Estados miembros —incluida Alemania, la mayor economía del bloque— registraron un déficit comercial con Pekín. «Esto sencillamente no es sostenible», afirmó la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, el pasado viernes.
Según el informe del Haut Commissariat au Plan, la infravaloración del yuan desempeña un papel importante en mantener competitivos los productos chinos, que la industria europea calcula que son entre un 30% y un 40% más baratos que sus equivalentes europeos. Sin embargo, Garcia-Herrero subrayó que el diferencial de inflación también desempeña un papel crucial: «Mi cálculo es que el diferencial de inflación y su acumulación en Europa desde la invasión de Ucrania explica aproximadamente tres cuartas partes de la pérdida de competitividad exterior».
¿Qué puede hacer la UE?
En sus declaraciones del pasado viernes, Merz propuso abrir un diálogo con China sobre la cuestión monetaria. «Tenemos que hablar de este tema entre nosotros. Está en el interés de ambas partes», afirmó. El canciller alemán mencionó el Acuerdo Plaza de 1985, por el que Estados Unidos, Japón, la Alemania Occidental, el Reino Unido y Francia acordaron depreciar el dólar frente al yen y el marco alemán, y también se refirió al Sistema Monetario Europeo, que antes de la adopción del euro utilizaba bandas de tipo de cambio para limitar las fluctuaciones de las monedas.
En cambio, Garcia-Herrero señaló que Estados Unidos no impulsó ninguna negociación de este tipo cuando se abordaron los desequilibrios económicos durante el G7. A su juicio, Europa debería seguir de cerca los precios de exportación de China para detectar desviaciones importantes por sectores, ya que se trata de un indicador relevante de sobrecapacidad: el descenso de los precios se produce cuando los bienes no pueden venderse. El debate sobre la moneda china se perfila como un nuevo frente en la batalla comercial de Europa contra Pekín.
